Mid-Cap, ricerca Cerved-Sella: "770 le imprese target individuate che potrebbero emettere bond"

Mid-Cap, ricerca Cerved-Sella: "770 le imprese target individuate che potrebbero emettere bond"

Sono 770 le imprese target individuate partendo da un cluster di 17mila realtà con un fatturato tra i 30 e i 500 milioni di euro e che presentano, a settembre 2023, un rating di credito “investment grade” emesso da Cerved Rating Agency. Sono state, inoltre, prese in considerazione altre variabili tra cui un tasso di crescita annuale (CAGR) dei ricavi, nell’ultimo triennio, superiore al 10% e un margine operativo lordo medio su fatturato (EBITDA margin) di oltre il 10%. Un perimetro di imprese, quindi, dall’alto merito di credito, dotate di una struttura economico-finanziaria equilibrata, tassi di crescita ben impostati e una spiccata abilità di generare cash flow più che adeguati a rimborsare il debito.  È stato stimato in 16,6 miliardi di euro l’ammontare delle emissioni teoriche totali delle 770 imprese analizzate. A livello settoriale si nota come il 68% del potenziale obbligazionario derivi da imprese manifatturiere, il 7% da imprese dedite alle attività professionali, scientifiche e tecniche e un 6% circa da imprese nel commercio. Da un punto di vista geografico, la maggior parte delle imprese è situata al nord (274 imprese nel Nord-Est e 330 nel Nord-Ovest) per un potenziale di oltre 13 miliardi di euro, a seguire le regioni del Centro, Sud e Isole. Guardando alla dimensione aziendale espressa in termini di fatturato, si osserva una certa omogeneità fra le diverse fasce: le imprese con fatturato tra i 30 e 100 milioni di euro potrebbero emettere poco più del 30% dei 16,6 miliardi di euro di potenziale complessivo, mentre le imprese con fatturato compreso tra i 100 e i 300 milioni raggiungerebbero il 47,6% del totale. In un contesto globale ancora contraddistinto da forte incertezza, il tema della sostenibilità continua a essere al centro delle scelte di asset allocation di imprese e famiglie. Sul campione di 770 imprese target, lo studio di Cerved Rating Agency e Sella Investment Banking ha individuato 523 realtà che operano in settori transitional o enabling come da tassonomia UE, e ha calcolato in 11,3 miliardi di euro (il 65% del totale) il potenziale delle emissioni obbligazionarie green cui potrebbero accedere.

Anche in questo caso la suddivisione per settore di appartenenza degli emittenti conferma la preponderanza di imprese del manifatturiero (l’80% dell’intero potenziale green), realtà che nei prossimi anni saranno chiamate a reperire ingenti risorse per rivedere i propri business model in chiave sostenibile.  Si evidenzia anche il contributo del settore dell’edilizia sostenibile (5%), dell’energia (4%) e del settore dell’informazione e comunicazione (3%). In termini di dimensione aziendale quasi il 50% del potenziale potrebbe essere emesso da imprese con fatturato compreso tra 100 e 300 milioni di euro e oltre il 30% da imprese con fatturato tra 30 e 100 milioni di euro. Infine, la distribuzione per area geografica per il potenziale green rispecchia quella del potenziale complessivo con una maggior presenza di imprese target nel Nord del Paese e una buona concentrazione anche nel Centro Italia.