I mercati azionari sono in rialzo mercoledì, sostenuti da rendimenti più bassi e da alcune promettenti revisioni PMI in Europa.
Sembra che gli investitori si stiano sempre più avvicinando all'idea che le banche centrali saranno costrette a tagliare i tassi prima di quanto previsto in precedenza, al fine di sostenere l'economia. Questo suggerirebbe anche che prevedono che l'inflazione si ridurrà più velocemente di quanto si pensasse, il che sarebbe gradito se fosse vero dopo un anno di superamenti.
Sono sicuro che questa posizione cambierà molto nei prossimi mesi, proprio come è successo in passato, ma sembra che stia aumentando la propensione al rischio nella prima settimana dell'anno. C'è solo da chiedersi quanta resilienza abbiano le economie nel frattempo per superare la tempesta del costo della vita.
È qui che gli altri dati diventeranno sempre più influenti. I PMI di questa mattina, ad esempio, sono stati ampiamente in contrazione, ma solo marginalmente, e le revisioni al rialzo per Germania, Francia, Italia, Spagna e il blocco nel suo complesso offriranno un certo incoraggiamento.
Ritengo che alla fine del primo trimestre avremo molta più chiarezza in diversi modi, dal percorso dell'inflazione, ai tassi terminali e alla capacità delle economie di continuare a resistere a queste pressioni. Sarà indubbiamente un trimestre vorticoso, ma dopo il quale il resto dell'anno potrebbe apparire più promettente. O forse questo ottimismo è solo una sbornia di tutti i festeggiamenti.
I verbali della Fed
Oggi ci sono molte altre notizie che potrebbero smorzare l'umore, in particolare i verbali della Fed della riunione di dicembre. La banca centrale è determinata a rafforzare la sua posizione da falco nei confronti degli investitori e ad evitare un allentamento indesiderato delle condizioni finanziarie e i verbali potrebbero rappresentare un'altra opportunità per farlo. Se gli investitori saranno dell'umore giusto per ascoltare, è un'altra cosa.
E poi ci sono il PMI manifatturiero ISM e le aperture di posti di lavoro JOLTS, che hanno entrambi il potenziale di scuotere le cose in un periodo così incerto. Si preannuncia una seconda metà della settimana molto interessante.
Lo scivolone continua a causa delle prospettive incerte della Cina
I prezzi del petrolio sono crollati di nuovo oggi, colpiti, a quanto pare, dalle incerte prospettive economiche a breve termine della Cina, in mezzo all'aumento dei casi di Covid. Sebbene i dati affidabili siano apparentemente difficili da reperire, l'opinione sembra essere che ci sarà una significativa perturbazione nei prossimi mesi e poi una ripresa a partire da circa la metà dell'anno, che dovrebbe poi stimolare la domanda.
Il Brent è tornato sotto gli 80 dollari al barile, mentre il WTI è sceso sotto i 75 dollari, ed entrambi si trovano a circa il 5% dai minimi di dicembre. Nonostante ciò, le prospettive a medio termine appaiono ancora piuttosto rialziste, soprattutto se la Cina riuscirà a riprendersi alla fine dell'anno e a passare completamente alla convivenza con Covid, come gran parte del resto del mondo. Naturalmente, la Russia rimane il jolly in tutto questo, sia in termini di produzione che di influenza all'interno dell'OPEC+.
In aumento in vista dei verbali del FOMC
L'oro è di nuovo in rialzo, sostenuto da rendimenti più bassi e da un dollaro più morbido. Il metallo giallo era in affanno alla fine dell'anno, ma appare riposato e rivitalizzato all'inizio del 2023. Non solo è in rally, ma sta anche accumulando slancio, cosa che mancava verso la fine di dicembre. Naturalmente, se questo sarà sostenuto dipenderà dai verbali della Fed e, forse ancora di più, dal rapporto sui posti di lavoro di venerdì. Abbiamo avuto molte battute d'arresto negli ultimi 12 mesi, ma chissà, forse il 2023 sarà l'anno delle sorprese positive. O forse sono i festeggiamenti a parlare di nuovo.
Cautamente più in alto
Non c'è molto da aggiungere sul fronte del bitcoin. Rimane in fase di consolidamento, leggermente sostenuto da una migliore propensione al rischio nel mercato, ma ancora nella fascia 16.000-17.000 dollari. Un movimento al di sopra di questo punto è possibile se la propensione al rischio rimane positiva, ma non sono sicuro che i trader si lasceranno trasportare troppo. I venti contrari rimangono significativi per le criptovalute e potrebbe essere necessario un po' di tempo perché i trader tornino a bordo.