Tassi step-up, premio fedeltà e spread fermo a 79: perché le famiglie comprano.
L’asta corre forte: in due giorni il Btp Valore ha raccolto circa 10 miliardi di ordini dal pubblico retail. Più dei confronti storici e sufficiente a indicare che, con la Bce non più compratore netto, il Tesoro sta rafforzando la domanda domestica.
Cos’è sul piatto: cedole step-up e premio fedeltà
Il titolo dura sette anni e paga cedole trimestrali crescenti: 2,60% per i primi tre anni, 3,10% per il quarto e quinto, 4,00% per il sesto e settimo. C’è un premio fedeltà dello 0,8% per chi acquista in collocamento e porta il bond a scadenza. I tassi minimi sono garantiti; i definitivi saranno comunicati alla chiusura della finestra di collocamento.
Perché il retail spinge: la rete di sicurezza domestica
La quota di famiglie e imprese non finanziarie sui Btp si muove attorno al 15%. È una base più stabile della componente estera, preziosa in una fase in cui l’Eurosistema sta riducendo i portafogli mentre i non residenti sono tornati sopra il 30%. In termini semplici: più italiani nei Btp significa meno volatilità sul funding.
Il contesto di mercato: spread piatto, oro in retromarcia
Il collocamento beneficia di uno spread Btp-Bund attorno a 79 punti base e di un decennale italiano vicino al 3,3%. Intanto l’oro, dopo i massimi storici oltre i 4.100 dollari, ha segnato un brusco arretramento: segnale di ritorno di appetito per il rischio che aiuta anche i governativi.
Obiettivo del Tesoro: marcia verso 330 miliardi
Il piano di emissioni medio-lunghe del 2025 è coperto per circa il 90%. Questa finestra retail serve a chiudere rapidamente la distanza dal target annuo vicino ai 330 miliardi. In sintesi: il funding 2025 è ben presidiato.
La battuta degli operatori
“È un segnale buono: gli investitori internazionali guardano ai nostri titoli e alla Borsa, ma il retail resta decisivo”, osserva un banchiere del wealth management. Il messaggio è netto: il mix tra domanda domestica e flussi esteri riduce la variabilità del costo del debito.
Cosa significa per i risparmiatori
Per chi può tenere l’investimento per sette anni, la struttura step-up offre prevedibilità e un premio finale. Con la tassazione al 12,5% e l’eventuale esenzione Isee per piccoli portafogli, il rendimento netto effettivo dipenderà dai tassi definitivi. È uno strumento per cassettisti, non per trading.