BCE vede rischi elevati per la stabilità finanziaria

L'impatto economico disomogeneo della pandemia significa che i rischi per la stabilità finanziaria sono concentrati in settori e paesi specifici, spesso con maggiori vulnerabilità preesistenti, conclude il riesame della stabilità finanziaria (FSR) del maggio 2021 della Banca centrale europea (BCE).

“Con l'uscita dell'area dell'euro dalla terza ondata di pandemia, i rischi per la stabilità finanziaria rimangono elevati e si sono distribuiti in modo più diseguale. Un maggiore carico del debito societario nei paesi con settori di servizi più ampi potrebbe aumentare la pressione sui governi e sulle banche di questi paesi ", ha affermato Luis de Guindos, vicepresidente della BCE. "Un ampio sostegno alle politiche, in particolare per le aziende, potrebbe gradualmente passare da una base ampia a una più mirata", ha aggiunto.

Le misure politiche hanno aiutato le insolvenze aziendali a scendere ai minimi storici durante la pandemia. Tuttavia, poiché questo sostegno viene gradualmente rimosso, non è possibile escludere tassi di insolvenza notevolmente più elevati rispetto a prima della pandemia, soprattutto in alcuni paesi dell'area dell'euro. Ciò a sua volta potrebbe pesare sugli stati sovrani e sulle banche che hanno fornito supporto alle imprese durante la pandemia.

Parallelamente, negli ultimi sei mesi si sono verificati continui rally in molti mercati finanziari e prezzi più elevati nei mercati immobiliari residenziali dell'area dell'euro, aumentando le preoccupazioni per la sopravvalutazione e il potenziale di brusche correzioni dei prezzi delle attività. I recenti aumenti dei rendimenti dei benchmark statunitensi hanno riacceso le preoccupazioni circa il potenziale di cambiamenti nelle condizioni finanziarie. Ciò potrebbe influenzare le società indebitate, le famiglie, i titoli sovrani e quegli investitori che sono diventati sempre più esposti al rischio di durata, credito e liquidità negli ultimi anni.

Il sentiment del mercato nei confronti delle banche è sostanzialmente migliorato, come testimoniato da un marcato aumento dei corsi azionari bancari dal minimo dello scorso ottobre. Tuttavia, la redditività delle banche rimane debole, mentre le prospettive per la domanda di prestiti sono incerte. Finora la qualità delle attività bancarie è stata preservata, ma il rischio di credito potrebbe concretizzarsi con un certo ritardo, il che implica la necessità di accantonamenti per perdite su prestiti maggiori. Sono necessarie soluzioni efficaci per gli NPL e il pieno utilizzo delle riserve di capitale disponibili per supportare la ripresa.

I non bancari continuano ad avere grandi esposizioni verso società con fondamentali deboli e sono sensibili a uno shock di rendimento data la loro durata sostanziale del portafoglio obbligazionario, l'esposizione ai mercati statunitensi e l'elevato grado di rischio di liquidità.

Questa edizione dell'FSR include anche una nuova analisi sull'impatto dei cambiamenti climatici sulla stabilità finanziaria nell'area dell'euro. Una quota significativa delle esposizioni ai prestiti bancari alle imprese potrebbe essere soggetta a un livello elevato di rischio fisico correlato al clima, che influisce direttamente sulle operazioni delle imprese o sulle garanzie fisiche utilizzate per garantire i prestiti. Sia la valutazione dei rischi che l'allocazione dei finanziamenti per sostenere la transizione verso un'economia più verde possono beneficiare di informazioni e dati più approfonditi, nonché di standard di finanza verde più chiari. I risultati preliminari delle prove di stress climatico indicano chiari benefici dall'agire precocemente.