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Pictet WM - L'allargamento dello spread creditizio potrebbe aumentare l'attrattività della liquidità

- di: Lauréline Renaud-Chatelain, Fixed Income Strategist di Pictet Wealth Management
 
Quest'anno le obbligazioni corporate hanno sovraperformato i titoli di Stato, soprattutto grazie alla contrazione degli spread e ai rendimenti più elevati dei corporate bond. Gli spread creditizi appaiono ora particolarmente ridotti rispetto agli intervalli storici, soprattutto per le obbligazioni societarie investment grade (IG) statunitensi. I rendimenti storicamente interessanti dei corporate bond sono dovuti soprattutto al significativo rialzo dei tassi di interesse delle banche centrali.

Considerando che gli spread IG in euro rimangono vicini alla loro mediana storica, quest'anno dovrebbero continuare a sovraperformare la liquidità, dato che ci aspettiamo che la BCE taglierà i tassi a breve termine di 100 punti base entro la fine dell'anno. Per contro, la prospettiva di un ritardo nei tagli dei tassi da parte della Fed implica che la liquidità in dollari continuerà probabilmente ad offrire rendimenti interessanti, mentre ci aspettiamo che gli spread degli IG statunitensi si allarghino a causa delle loro elevate valutazioni.

Rimaniamo sovrappesati sui crediti IG in euro, ma siamo passati da sovrappesati a neutrali sugli IG statunitensi e da neutrali a sovrappesati sulla liquidità.
 
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